升博体育升博体育升博体育：板块由于国内疫情逐渐缓解，同时冷冬影响，2020Q4、2021Q1业绩亮眼。国内疫情有效控制+疫苗接种有序推进，纺织服装景气度逐渐回升服装类社零数据1-6月同比2020年增加12.8%，较2019年同期提升12.7%，服装消费有所回暖，但复苏速度较其他品类相对较慢。6月受电商大促的刺激，服。”

　　1.A股加快国际化进程，消费龙头为重要配置方向目前申万纺织服装板块99家上市公司中，北向资金共配置31家，其中服装家纺子板块北上资金持股占自由流通股比例较高，纺织服装行业共有1家公司（森马服饰）成为MSCI成分股。

　　2.疫情导致终端需求疲软，板块业绩分化自2013年起行业收入增速缓慢，净利润增速连续四年为负；纺织制造板块受益于口罩、防护服等防疫产品出口大幅增加，业绩表现较为亮眼；服装家纺板块由于国内疫情逐渐缓解，同时冷冬影响，2020Q4、2021Q1业绩亮眼。

　　3.国内疫情有效控制+疫苗接种有序推进，纺织服装景气度逐渐回升服装类社零数据1-6月同比2020年增加12.8%，较2019年同期提升12.7%，服装消费有所回暖，但复苏速度较其他品类相对较慢。

　　5.展望即将公布的2021年7月服装家纺社零数据，预计增速显著高于上年水平（-2.5%），但预计增速较6月趋缓。

　　6.行业整体规模持续增长，子行业发展周期进程不同，未来童装、运动服饰增速较高纺织服装行业竞争格局较分散，行业龙头议价能力较强。

　　7.纺织制造企业议价能力持续提升：龙头制造企业加速生产一体化、海外产能布局。

　　8.投资建议截至2021年7月30日，纺织服装行业一年滚动市盈率为29.86倍，略高于2011年以来的历史均值（29.19）。

　　9.年初至今纺织服装板块下跌1.8%，行业整体表现仍略优于沪深300（-7.7%）。

　　10.配置方面，短期聚焦棉花价格上涨受益股+口罩业绩高弹性标的，长期布局白马股。

　　12.核心组合自年初以来累计收益为24.94%，跑赢SW纺织服装指数26.75PCT。

　　13.风险提示终端消费回暖不及预期的风险、库存积压的风险、汇率大幅波动的风险、棉价大幅波动的风险、部分公司解禁压力的风险等。

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