升博体育升博体育升博体育民生证券近日发布消费者服务行业事件点评：25年起节假日天数增加，旅业迎来新催化。

　　事件：国务院决定对《全国年节及纪念日放假办法》作出修改。国务院决定对《全国年节及纪念日放假办法》作如下修改：1）将第二条第二项修改为“（二）春节，放假4天（农历除夕、正月初一至初三）”，第四项修改为“（四）劳动节，放假2天（5月1日、2日）”。2）增加一条，作为第七条：“全体公民放假的假日，可合理安排统一放假调休，结合落实带薪年休假等制度，实际形成较长假期。除个别特殊情形外，法定节假日假期前后连续工作一般不超过6天。”

　　节假日整体格局优化，调休上班压力减少。1）从23/24/25年假期调配情况来看：23年占用周末假期/调休假期/法定假期总天数分别为10/7/11天，24年占用周末假期/调休假期/法定假期总天数分别为13/8/11天，25年占用周末假期/调休假期/法定假期总天数分别为10/5/13天。2）25年元旦假期变动情况：与24年相比，25年元旦假期连续放假天数由3天变1天，24年元旦假期天数3天有2天为周末；3）25年春节假期变动情况：与24年相比，25年春节假期连续放假天数与24年相同均为8天，但与24年相比，25年春节占用周末假期天数由3天减少为2天；4）25年劳动节假期变动情况：与24年相比，25年劳动节假期连续放假天数与24年相同均为5天，但与24年相比，25年劳动节使用调休天数由2天减少为1天。综合上述信息，我们认为，本次春节/劳动节法定休假天数各增加1天，通过腾出周末/减少调休假期时间的方式增加总休假天数，未使春节/劳动节两大假期连续放假总天数增加，节假日前后连续上班压力将有所减少。此外，将除夕稳定纳入春节假期安排中，居民春节假期休假安排灵活度将有所提升升博体育。

　　投资建议：春节/劳动节节假日连续休假总天数不变升博体育、法定节假日天数增加，使节假日整体调休天数缩减，若此趋势在后续年份维持，将为周末出行带来一定利好，对旅业景气度增长亦有一定推动效果，聚焦周边游及旅游支持相关业态受催化情况下的表现。基于此逻辑，推荐同程旅行、君亭酒店、九华旅游、长白山升博体育、天目湖，建议关注携程集团、峨眉山A。

　　风险提示：节假日增加催化作用不及预期风险，宏观经济波动风险。（民生证券 刘文正,邓奕辰 ）

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